探索21世紀科技革命的過去、現在與未來——下一個社會,未來已來,過去已過
作者:陳銀欉 先生 現在即是過去,唯有超越時空,才是真正的現實 《Technological Revolutions and Financial Capital: The Dynamics of Bubbles and Golden Ages》是Carlota Perez於2002年出版的經典著作。 這本書幾乎可說是理解「新科技、金融資本、泡沫形成、崩潰與長期投資機會」的理論母架構。它不僅解釋歷史上的科技革命,也為當前AI浪潮提供了一套極具啟發性的長週期視角。 一、核心命題:科技革命不是直線前進 Perez指出,重大科技革命從來不是平順擴散,而是以約50至60年為一波的浪潮形式展開。 每一次浪潮通常經歷以下過程: 新科技出現 金融資本大量湧入 股價與投資熱潮形成 資產泡沫與金融危機 制度調整與市場重整 科技真正普及至整體經濟 進入較為穩定的「黃金時代」 她所分析的五次科技革命分別是:工業革命、蒸汽機與鐵路、鋼鐵電力與重工業、石油汽車與大量生產,以及資訊科技與電信。 這套模型最重要的洞見在於:泡沫並不代表科技是假的。泡沫往往是金融資本以過高估值、過快速度,提前建設真正有價值的新科技基礎設施。因此,科技革命最終可能成功,但早期投資人仍可能承受重大損失。 二、完整的週期模型:兩大時期、四個階段 Perez將每次科技革命分為「建置期」(Installation Period)與「展開期」(Deployment Period),中間以一次重大「轉折期」(Turning Point)隔開。 1. 建置期(Installation Period) 此階段主要由金融資本主導。 (1)導入/爆發階段(Irruption)新科技剛出現,早期企業證明技術具有突破性。特徵包括:少數新公司快速成長、舊產業仍主導經濟、創投與早期資本進入、新科技尚未全面普及,市場開始產生「新時代」的想像。 以AI為例:大型語言模型能力突破、GPU與AI伺服器需求暴增、雲端業者開始大規模投資、市場普遍相信AI將重塑所有產業。 (2)狂熱階段(Frenzy)這是泡沫最明顯的時期。金融資本壓過生產資本,股價上漲速度遠超實際獲利,市場大量使用未來TAM、遠期營收與想像估值。新公司大量上市,槓桿、信用與金融創新增加,資本重複投入同一產業,貧富差距...